Circle Gallery

Seo Services

About

Seo Services

(STANDAR AND POORS) Fundamento: Valle de Chalco Solidaridad, Estado de México (Municipio de CHALCO)

Fundamento: Valle de Chalco Solidaridad, Estado de México (Municipio de)



Principales factores de calificación
Economía
Desempeño presupuestal y flexibilidad financiera
Administración financiera
Deuda
Liquidez y contingencias
Perspectiva

Calificación de riesgo crediticio
Escala Nacional (CaVal)
mxBBB/Estable

Arriba

Principales factores de calificación

Fortalezas:

  • Un desempeño presupuestal relativamente estable;
  • Una buena posición de liquidez; y
  • Niveles de endeudamiento manejables.
Debilidades:
  • Una base económica débil;
  • Una limitada flexibilidad financiera; y
  • La falta de continuidad en prácticas administrativas

La calificación del municipio de Valle de Chalco refleja una buena posición de liquidez que respalda tanto el manejo de su capital de trabajo como la capacidad de hacer frente a sus obligaciones financieras de corto plazo. La calificación también incorpora un desempeño presupuestal relativamente estable, aún ante las crecientes presiones sobre el gasto operativo, así como una política de endeudamiento orientada a mantener niveles de deuda manejables.

Estos factores están parcialmente contrarrestados por una estructura económica débil que dificulta el crecimiento de la base contribuyente. Además, la calificación considera una limitada flexibilidad financiera tanto por el lado de los ingresos como de los egresos. La calificación también refleja la falta de continuidad en prácticas administrativas que en nuestra opinión expone las actividades operativas al cambio de administración cada tres años.

Arriba

Economía
El municipio de Valle de Chalco se ubica en el Estado de México y pertenece a la zona metropolitana de la ciudad de México. Su creación data de 1988 con el Programa Nacional de Solidaridad implementado durante el sexenio del presidente Carlos Salinas de Gortari, y en 1994 se estableció jurídicamente como municipio del Estado de México. De acuerdo con cifras oficiales, Valle de Chalco tiene una población aproximada de 330,000 habitantes (INEGI 2005) en una extensión territorial de 45 km2, aunque estimaciones propias del municipio sugieren que la cifra podría acercarse a los 600,000 habitantes, lo que lo ubica entre los de mayor densidad de población en México. La reciente creación del municipio y su ubicación dentro de la zona metropolitana de la ciudad de México, han contribuido a su acelerado crecimiento poblacional de los últimos años, cuyo perfil demográfico está constituido principalmente por población migrante.

Valle de Chalco es fundamentalmente un municipio dormitorio, donde una parte importante de la población cuenta con un empleo fuera del municipio en los sectores de servicios, construcción y manufactura. La actividad económica local se concentra en el sector terciario con alrededor de 80% de la población económicamente activa. Según datos d el Plan Municipal de Desarrollo, aproximadamente 45% de la población económicamente activa percibe en promedio de uno a dos salarios mínimos, mientras que 35% recibe de dos a cinco salarios mínimos. En nuestra opinión, la actual estructura económica del municipio continuará limitando un crecimiento acelerado de la economía local en el corto y mediano plazo. Sin embargo, las diversas iniciativas para promover proyectos de infraestructura básica, junto con los esfuerzos por desarrollar los sectores industrial y comercial podrían contribuir al fortalecimiento y diversificación de la estructura económica de Valle de Chalco en el largo plazo.

Arriba

Desempeño presupuestal y flexibilidad financiera
A pesar de los retos que enfrenta Valle de Chalco en materia económica, ha logrado mantener un desempeño presupuestal relativamente estable. Durante el periodo 2005 – 2007 el municipio reportó superávit operativos por encima de 25% de los ingresos operativos, nivel que se vio presionado durante 2008 para situarse en 18% de los ingresos operativos. Lo anterior fue resultado principalmente de pagos asociados a adeudos históricos que el municipio tiene con el sistema de pensiones del estado, así como de una desaceleración en la recaudación del impuesto predial. En particular, el gasto en seguridad social alcanzó un nivel de 6.7% del gasto operativo, aunque en nuestra opinión se ajustará gradualmente hasta llegar a 3.5% al cierre de 2010. Cabe mencionar que Valle de Chalco enfrenta rezagos importantes de más del 60% en la recaudación de impuestos locales, y dada la política social que mantiene el gobierno local, no consideramos que logrará fortalecer estos niveles de recaudación de manera significativa en el corto plazo.

Por otro lado, a pesar de que durante 2006 y 2007 el municipio logró ejercer presupuestos superavitarios después de gasto de inversión y de servicio de deuda por arriba de 3%, en 2008 reportó un ligero déficit de aproximadamente 0.5% que fue financiado con capital de trabajo. Para 2009, Standard & Poor’s espera que Valle de Chalco continuará con su actual política presupuestal balanceada y logrará mantener un balance operativo adecuado para el nivel de calificación, cercano a 20% de los ingresos operativos.

Si bien el desempeño presupuestal de Valle de Chalco se ha mantenido relativamente estable, su flexibilidad financiera es limitada. Por el lado de los ingresos, su débil capacidad recaudatoria con ingresos propios apenas cercanos a 12% de los ingresos operativos al cierre de 2008, acentúa su dependencia de las transferencias federales. Por el lado del gasto consideramos que el municipio difícilmente podría reducir su actual estructura de gasto operativo, ya que enfrenta crecientes presiones en materia de seguridad pública y ha iniciado un plan de pago de adeudos históricos al sistema de pensiones del estado. Además, Valle de Chalco tiene rezagos en infraestructura vial e hidráulica, por lo que consideramos difícil que pudiera diferir gasto de inversión para hacer frente a contingencias financieras. En nuestra opinión, la actual flexibilidad financiera del municipio es un factor que limita de manera importante una posible alza en su calificación. Asimismo, no anticipamos cambios significativos en sus estructuras de ingreso y de gasto durante 2009.

Arriba

Administración financiera
Históricamente, Valle de Chalco ha enfrentado obstáculos para dar continuidad a las prácticas administrativas, incluyendo la elevada rotación de personal durante los ciclos políticos. La administración municipal (PRD; 2006 – 2009) ha desarrollado algunas iniciativas que incluyen la implementación de manuales de procedimientos y de organización en la tesorería a fin de proteger la continuidad de las actividades operativas, principalmente ante el próximo cambio de administración. Sin embargo, el municipio no ha logrado fortalecer de manera importante sus mecanismos de transparencia, lo que se refleja en el rezago en la publicación de información financiera y en la ausencia de auditorías externas. Standard & Poor’s considera que la calificación incorpora el riesgo de que la transición de 2009 afecte negativamente las eficiencias operativas, tanto en materia recaudatoria como en el control del gasto.

Arriba

Deuda
El nivel de endeudamiento de Valle de Chalco es manejable. Sin embargo, durante los últimos cinco años el municipio ha apoyado el desarrollo de proyectos de infraestructura a través de financiamiento externo de corto plazo. Lo anterior ha sido resultado de la política de endeudamiento municipal en el contexto de un limitado acceso a crédito con plazos más largos. El municipio reportó al cierre de 2008 una deuda directa de $13.4 millones de pesos (MXN) o 3.6% de sus ingresos discrecionales y un servicio de deuda de 9.4% de sus ingresos discrecionales. Asimismo, el servicio de deuda sumó MXN34.3 millones correspondientes a pago de deuda de corto plazo con el fin de buscar en 2009 financiamiento con términos y condiciones de pago más favorables. En este sentido, en 2009 el municipio podría recurrir a financiamiento externo hasta por MXN55 millones para financiar gasto de inversión que incluye obras del Organismo Descentralizado de Agua Potable (ODAPAS). De concretarse dicho financiamiento, la deuda directa del municipio ascendería a 13% de los ingresos discrecionales presupuestados para 2009 y estimamos que el servicio de deuda alcanzaría entre 7% y 10% de tales ingresos, dependiendo de las condiciones de mercado al cierre del financiamiento. En nuestra opinión, hacia delante la contratación de endeudamiento de corto plazo será moderada y esperamos que Valle de Chalco mantenga niveles de deuda manejables por debajo de 20% de sus ingresos discrecionales, lo que mitiga en cierta medida las presiones asociadas a su limitada flexibilidad financiera.

Arriba

Liquidez y contingencias
El municipio cuenta con una adecuada posición de liquidez. Al inicio de 2009, Valle de Chalco contaba con reservas de efectivo por MXN97.8 millones y estimamos que generará un superávit operativo en 2009 de alrededor de MXN90 millones. Lo anterior, junto con el financiamiento de largo plazo programado por MXN55 millones, se compara favorablemente con un gasto de inversión presupuestado en MXN210 millones, y un servicio de deuda que no excedería los MXN12 millones. Asimismo, Valle de Chalco cuenta con una línea bancaria de crédito de corto plazo por hasta MXN3.0 millones para apoyar sus necesidades de capital de trabajo durante el año.

Por otro lado, a fin de apoyar su posición de liquidez para los próximos años, el municipio trabaja actualmente en la reducción de sus cuentas por pagar que incluyen adeudos con la Compañía de Luz y Fuerza del Centro a través del convenio de condonación de adeudos al 50% (MXN 17millones) derivado de la firma del acuerdo con la Secretaría de Hacienda publicado en el Diario Oficial de la Federación el 27 de marzo de 2008.

La principal contingencia que enfrenta el municipio es el organismo de agua, ODAPAS, responsable de los servicios de agua potable y alcantarillado. Durante 2008 el municipio le transfirió recursos por aproximadamente MXN1 millón para cubrir algunas actividades de saneamiento. En este sentido, consideramos que el perfil financiero de ODAPAS es vulnerable y, hacia delante, no descartamos que el municipio le transfiera recursos adicionales para cubrir necesidades operativas del organismo.

Arriba

Perspectiva
Estable. La perspectiva refleja la expectativa de Standard & Poor’s de que el desempeño presupuestal de Valle de Chalco continuará respaldando su posición de liquidez. La perspectiva también incorpora nuestra expectativa de que el municipio recurrirá a financiamiento externo hasta por MXN55 millones para financiar el programa de gasto de inversión en 2009, y que dicho endeudamiento no debilitará su perfil financiero. Un deterioro en la posición de liquidez, el debilitamiento en el desempeño presupuestal con balances operativos por debajo de 15% o la contratación de nueva deuda significativamente por arriba de nuestras expectativas, podría resultar en una baja de la calificación. Por su parte, Standard & Poor’s considera que la calificación de Valle de Chalco seguirá limitada.en tanto no se fortalezca su flexibilidad financiera.

Tabla comparativa de algunos indicadores financieros

Valle de Chalco Navojoa San Juan del Río Tonalá Zitácuaro
Calificación en Escala Nacional mxBBB/ Estable mxBBB/ Estable mxBBB+/ Positiva mxBBB / Estable mxBBB-/ Estable
Promedio de los últimos tres años, usando resultados reales
Balance operativo (% de los ingresos operativos) 25.4 11.2 25.5 12.1 34.6
Gasto de capital (% del total de gastos) 30.7 15.3 25.5 19.6 40.8
2007 (en miles de pesos mexicanos)
Población 332.3* 154.4* 217.0* 408.7* 136.5*
Ingresos totales 590.7 291.4 425.7 564.6 215.1”
Ingresos propios (% de los ingresos operativos) 11.8 25.9 34.2 36.2 12.4”
Deuda directa (al cierre del año) 13.4 95.9 155.4 224.0 16.3”
Deuda directa (% de los ingresos discrecionales) 3.6 38.5 39.7 42.7 9.2”
Servicio de la deuda (% de los ingresos discrecionales) 9.4 4.1 10.6 29.1** 2.5”
Nota importante: Los indicadores incluidos aquí son para efectos comparativos pero no incluyen la totalidad de los factores que determinan la calificación de riesgo crediticio de una entidad, los cuales también consideran aspectos económicos y de políticas de liquidez, entre otros.
*Cifras para 2005
** Incluye un refinanciamiento
“ Cifras para 2008 Noviembre


Fecha de publicación: Feb 10, 2009 00:00 EST
Javier Cobos, México (52) 55-5081-4450, javier_cobos@standardandpoors.com
Luis Manuel Martínez, México (52) 55-5081-4462, luis_martinez@standardandpoors.com
(STANDAR AND POORS) Fundamento: Valle de Chalco Solidaridad, Estado de México (Municipio de CHALCO) (STANDAR AND POORS) Fundamento: Valle de Chalco Solidaridad, Estado de México (Municipio de CHALCO) Reviewed by LINO CALDERON on 0:40 Rating: 5

DESEMPLEO-- Preve Economia 300 mil despidos durante 2009




Gerardo Ruiz Mateos Secretario de Economía(Agencias)
Prevé Economía 300 mil despidos durante el 2009 00:51
El secretario de Economía, Gerardo Ruiz Mateos, estimó ayer que el recorte del crecimiento económico en México provocará entre 250 y 300 mil despidos en 2009, aunque recordó el compromiso de su Gobierno de que “el último recurso” para reducir costos sea la eliminación de puestos de trabajo.
Nota Completa
Acusan a firma texana de financiamiento por fraude de 8 mmdd 12:00
Agencias
Estados Unidos acusó hoy al multimillonario texano Allen Stanford y a tres de sus compañías de cometer un "fraude masivo", al tiempo que agentes federales ingresaron en las oficinas del grupo en Houston
Entregarán GM y Chrysler plan de reestructuración al gobierno 08:51
Associated Press
Ambas empresas deberán presentar sus planes de reestructuración ante el Departamento del Tesoro para especificar cómo se convertirán nuevamente en empresas rentables
Abre Banxico dólar a 14.43 pesos 08:01
StaffEl Diario
El tipo de cambio FIX que publica la institución en el Diario Oficial de la Federación hoy es de 14.5288 pesos por divisa estadounidense
Piden flexibilizar apoyo a empresas en paro técnico 00:52
El Diario
La industria maquiladora dio a conocer que está muy interesada en participar en el programa de apoyo a empresas en paros técnicos, pero le es imposible hacerlo por la excesiva regulación.
Presenta hoy GM su plan de restructuración en Washington 00:50
New York Times News Service
Con el acceso a un salvavidas gubernamental posiblemente en riesgo, ayer los ejecutivos de General Motors mantenían intensas negociaciones con líderes de Trabajadores Automotrices Unidos (UAW, por sus siglas en inglés) en torno a formas de reducir las enormes partidas de atención médica para los jubilados.
Cae 35% tráfico del aeropuerto en enero 00:50
El Diario
El tráfico total de pasajeros en los aeropuertos de Juárez y Chihuahua registraron una caída 35.1 y 9.2 por ciento, respectivamente, en enero del 2009 contra ese mes del 2008, informó el Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA).
Caen utilidades de Banamex por cartera vencida 00:48
Agencias
A pesar de que Banamex registró un aumento de 24 por ciento en su margen operativo en 2008, sus utilidades, por 13 mil millones de pesos, descendieron 27.7 por ciento comparadas con los 18 mil millones de pesos de 2007.
Pide Santander extender plazo de reembolsos 00:48
AFP
Un fondo de inversiones inmobiliarias del banco español Santander pidió ayer a las autoridades bursátiles españolas congelar durante dos años la devolución de las sumas debidas a los inversores ya que no puede hacer frente a sus peticiones.
Alista BMW 850 despidos en Inglaterra 00:47
AFP
El fabricante de automóviles alemán BMW anunció ayer el despido de 850 trabajadores de una planta de Inglaterra que fabrica su modelo Mini, en momentos en que la desaceleración económica afecta la demanda por este coche icónico, que cumple 50 años en 2009.
Disminuyen 25 mil 400 mdp ventas de ANTAD en un mes 00:46
Agencias
La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) informó que en enero pasado las ventas totales se redujeron 25 mil 400 millones de pesos en comparación con las de diciembre de 2008 cuando ascendieron a 90 mil 300 millones de pesos.
Se disparan ganancias netas de AHMSA 175% al cierre de 2008 00:46
Agencia Reforma
A pesar de la crisis global, y la reducción del 26 por ciento en sus volúmenes de venta en los meses finales del año pasado, Altos Hornos de México, (AHMSA) incrementó 21 por ciento sus ingresos en el cuarto trimestre del 2008, y obtuvo una utilidad neta de mil 184 millones de pesos, 175 por ciento superior a la del mismo periodo del 2007.
Entra dupla MVS-Telmex a competir en televisión 00:45
Agencia Reforma
Con su entrada a las ciudades de Guadalajara y Distrito Federal, el servicio de televisión satelital que proveen Telmex y MVS comienza a competir con las principales compañías de televisión restringida en el país.
Anuncia Aeroméxico rutas a Medellín y Montreal desde Ciudad de México 21:22
EFE
La empresa mexicana anunció hoy que inaugurará en abril las dos nuevas rutas aéreas desde Ciudad de México, las cuales contarán con tres frecuencias semanales
Endurecen medidas para otorgar créditos 20:46
El Universal
El director general de Círculo de Crédito aseguró que hay un crecimiento considerable en el número de consultas que realizan instituciones y tiendas para autorizar financiamientos
Buscan Chrysler y GM nuevas concesiones de sindicatos 18:52
AFP
La portavoz de GM dijo que la compañía mantenía las esperanzas de lograr un acuerdo con el sindicato United Auto Workers; Chrysler y UAW prefirieron no hacer comentarios
Elige Obama equipo para supervisar sector automotor 14:12
AFP
El proyecto estará encabezado por el secretario del Tesoro, Timothy Geithner, quien contará con la ayuda del consejero económico de la Casa Blanca, Lawrence Summers
Estima Secretaría de Economía hasta 300 mil despidos en 2009 09:50
EFE
El titular de la dependencia, Gerardo Ruiz Mateos, admite que la economía mexicana decrecerá cerca de 1%, "y es evidente que vamos a tener cierta pérdida de empleos"
Abre Banxico dólar a 14.60 pesos 07:51
StaffEl Diario
El tipo de cambio FIX que publica la institución en el Diario Oficial de la Federación hoy es de 14.4326 pesos por divisa estadounidense
Registra el desempleo la tasa más alta en la historia de la entidad 23:46
Gabriel SimentalEL DIARIO
Al cierre del cuarto trimestre de 2008, el estado de Chihuahua registró la tasa de desocupación más alta en su historia, al ubicarse en 6.9 por ciento, superando a la del país que fue de 4.3 por ciento.
Endurece SAT multas 23:36
El Diario
El Servicio de Administración Tributaria (SAT) endureció multas para contribuyentes en 2009. De acuerdo con las modificaciones que dio a conocer el organismo, el uso indebido de información confidencial proporcionada por terceros independientes tendrá incrementos en sus sanciones 14 por ciento este año.
Repunta 32% contratación de burócratas en el estado 23:34
El Diario
Mientras la mayor parte de los indicadores del mercado laboral del sector privado tuvieron un saldo negativo al cierre del año pasado, la burocracia gubernamental creció en la mayor parte de las entidades federativas, destacando el estado de Chihuahua en tercer lugar nacional por su alta proporción, de acuerdo a la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE).
Anulan estímulos fiscales a investigación 23:32
Agencia Reforma
Los programas de estímulos fiscales a la inversión en investigación, desarrollo e innovación del Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (Conacyt) enfrentan problemas: el Sistema de Administración Tributaria (SAT) cambió las reglas del juego.
Proponen panel para lidiar con sector automotriz 23:27
New York Times News Service
El presidente Obama descartó la idea de designar a un “zar automotriz” para supervisar la renovación de General Motors y Chrysler, y dejará la delicada tarea en manos de sus consejeros económicos de más alto nivel, comentó la noche de ayer un importante funcionario gubernamental.
Rebasan al país en venta de autos nuevos 23:15
Agencia Reforma
A pesar de que México cuenta con un nivel de ingreso similar o incluso superior al de Brasil o Argentina, cada vez se venden menos autos nuevos por habitante que en aquellos países, según un análisis de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA)
..y otros ganan con coberturas 23:12
Agencia Reforma
Durante enero, los fondos de cobertura obtuvieron ganancias de más de 30 por ciento anual gracias a la depreciación del peso frente al dólar, que para ese mes fue la más drástica desde octubre pasado, según estadísticas de Fund Pro.
‘Devora’ dólar a alimenticias 23:12
Agencia Reforma
Los niveles récord del dólar están “devorando” a los corporativos mexicanos del sector alimentos.
Rendirán cuentas mañana Chrysler y GM al Congreso 23:09
AFP
General Motors y Chrysler se enfrentan a un día decisivo mañana en Washington, donde deben demostrar los progresos hechos desde diciembre y justificar la liberación de crédito, sin el cual la quiebra parece inevitable.
Se contrajo 12.7% PIB de Japón al finalizar el 2008 23:09
AFP
El economía japonesa sufrió el cuarto trimestre de 2008 una contracción del 12.7 por ciento a ritmo anual (-3.3 por ciento respecto al tercer trimestre), la peor en casi 35 años, debido al desplome de exportaciones e inversiones, anunció este lunes el gobierno.
Frena crisis caída de precio en TVs planas 23:08
Agencia Reforma
La hazaña de disminuir, en los últimos tres años, los precios de las televisiones de pantalla plana hasta en 60 por ciento, debido al poder manufacturero chino, la veloz evolución de la tecnología y la competencia entre fabricantes, será frenada por la crisis.
Guían firmas globales la producción del campo 23:07
Agencia Reforma
Aunque la Secretaría de Agricultura es la encargada de planear la producción agrícola y encaminar a los productores a cultivar los alimentos que requiere el país, empresas como Nestlé, Gamesa, Modelo, Sabritas y Maseca han tomado las riendas.
Propondrá Obama panel para crisis automotriz 22:04
AP
El presidente Barack Obama planea designar a un grupo de altos funcionarios y no a un "zar de los autos" como se había planteado, para vigilar la reestructuración de la industria automotriz estadounidense
Aerolíneas taiwanesas retiran aviones de carga ante baja en la demanda 21:32
EFE
Las aerolíneas taiwanesas China Airlines (CAL) y EVA Airways guardarán algunos de sus Boeing 747 de carga en el desierto californiano para hacer frente a la caída de la demanda
Juguetes clásicos toman nuevas formas 20:46
AP
Las muñecas Barbie son cincuentonas, los bloques Lego se están volviendo digitales y Razor está produciendo femeninas motonetas de color de rosa
Telefonía movil parece más resistente a nubarrones económicos 18:31
COLLEEN BARRYAP
Las empresas de la telefonía móvil enfrentan con más optimismo que otras los momentos económicos duros de la actualidad, confiadas en que numerosas personas portan al menos un aparato en todo el mundo
Difícil disyuntiva para Obama sobre industria automotríz 18:12
AP
El gobierno de Barack Obama enfrenta difíciles decisiones, considerando los costos de invertir miles de millones de dólares en empresas hundidas en problemas y que enfrentan posibles bancarrotas
El PIB de Japón se contrajo 12.7% en el último trimestre 17:51
EFE
Es la mayor contracción de la economía japonesa en 35 años, empujada por la caída de las exportaciones en un 13.9% y el fuerte descenso de la demanda externa
DESEMPLEO-- Preve Economia 300 mil despidos durante 2009 DESEMPLEO-- Preve Economia 300 mil despidos durante 2009 Reviewed by LINO CALDERON on 12:55 Rating: 5

(CRISIS MUNDIAL) Negro panorama económico prevee Saxo Bank

SAXO BANK PRESENTA SUS PREVISIONES ECONÓMICAS PARA 2009

MEXICO 4 de febrero de 2009.- Saxo Bank, banco de inversión internacional especialista en inversión y trading online, presentó su informe anual Perspectivas para 2009 - Panorama sombrío en un Annus Horribilis”. El informe refleja las principales previsiones del banco danés para este año.

Saxo Bank destaca en sus “Perspectivas para 2009” que las premisas para las previsiones anuales 2009 son el desapalancamiento y la importante contracción de la actividad económica. El boom de 2003-2007 fue un espejismo, basado en tipos de interés artificialmente bajos. Los grandes excesos –la ratio deuda/PIB es ahora el doble en comparación con 1929 y apuntará más bajo en dos o tres décadas– han conducido a la burbuja crediticia a su extremo. Así, la deuda hoy es tan grande que los costes derivados de su amortización están desplazando el consumo necesario para mantener las inversiones.

Guillermo Galey Arco, responsable de clientes institucionales para España y Latinoamérica, comentó en la presentación: “El sistema financiero global ha iniciado una nueva vía de cara a la normalización de los mercados de crédito”. Galey afirmó que “la financiación de la deuda en las últimas décadas se puede calificar de cualquier cosa menos de normal y se producirán cambios importantes en la percepción de apalancamiento y deuda. Los mercados financieros tendrán que ajustarse a un nuevo paradigma en virtud del cual el apalancamiento será visto más como un elemento peligroso que como un instrumento para mejorar los beneficios. El crecimiento será negativo en todos los órdenes, llámese beneficio, PIB real, ingresos o empleo. En pocas palabras, por mucho que estemos deseando equivocarnos, el 2009 será un Annus Horribilis.”

Se está produciendo un cambio cultural en la manera de percibir los asuntos económicos. Las empresas tendrán que incrementar sus recursos propios y predominará el crecimiento interno frente al crecimiento financiado con deuda. La rentabilidad por dividendo pasará a ser un nuevo e importante indicador de la solidez del flujo de efectivo de las empresas. Se producirá un cambio cultural y pasaremos del “no pagamos dividendo porque creemos demasiado en nuestro propio negocio” a “vamos a pagar un dividendo porque nuestro flujo de caja lo permite”.

En opinión de Saxo Bank, el crecimiento per cápita del PIB global llegará a -1% o peor. En cuanto a las perspectivas de crecimiento, al igual que ocurrió entre 1992 y 1993, es muy probable que veamos dos o tres años con una actividad económica cada vez menor.

Creemos que la mayoría de los países del mundo entrarán en recesión en 2009. Dado que la raíz de la crisis actual es la financiación, serán, especialmente, los países con grandes déficits por cuenta corriente los que tendrán problemas financieros y pasarán a convertirse en posibles candidatos a suspender pagos en 2009. En particular, habrá que vigilar a los países bálticos y de Europa oriental, donde prevemos que la recesión será importante y profunda, pero también a aquellos países cuyas economías dependen de los ingresos del petróleo, como Rusia, Venezuela e Irán, los cuales serán altamente vulnerables.

¿Deflación o inflación? En estos momentos no hay ningún tipo de límites para el crecimiento de la masa monetaria. En Estados Unidos la masa monetaria M1 ya se ha disparado en un asombroso 10% después de haberse mantenido virtualmente plana durante cuatro años. En todo el planeta, los bancos centrales harán lo mismo: imprimir y gastar dinero. En nuestra opinión, en 2009 estaremos en deflación, si bien estas aportaciones masivas de dinero evitarán que los precios caigan a largo plazo y dejarán paso a la inflación en 2010.

Riesgo frente a seguridad: Los márgenes subirán sólo en los países más desarrollados, con derechos de propiedad asegurados y un estatuto de refugio seguro. Otros países emergentes o con unos déficits por cuenta corriente insostenibles no tendrán la posibilidad de recortar los tipos de interés a partir de ahora. De hecho, es incluso probable que las economías emergentes tengan que subir los tipos de interés para atraer capitales o, simplemente, para evitar salidas del sistema. Dicho de otro modo, a pesar de que las primas de riesgo han alcanzado ya unos niveles históricos, a partir de ahora las veremos subir todavía más. Y también continuarán aumentando los diferenciales entre los bonos corporativos y soberanos, entre mercados emergentes y el G10, entre renta fija a largo y a corto plazo, y entre AAA y basura.

En renta fija, cobran fuerza unas tremendas presiones deflacionistas. Los bancos centrales procederán, sin duda, a imprimir dinero como nunca antes, pero, aún así, no creemos que puedan superar las presiones deflacionistas en 2009. En general, suelen transcurrir unos 9 meses desde que se introducen cambios en la política monetaria y empiezan a apreciarse sus efectos en la economía real y en los precios. Quizá esto ocurra en 2010 pero, en el primer semestre del 2009, la renta fija de los gobiernos tendrá un comportamiento mucho mejor que cualquier otro tipo de activo. A partir del segundo semestre de 2009, sin embargo, veremos que el margen entre el bono estadounidense a 10 años y los bonos del Tesoro a 2 años iniciarán una larga carrera al alza. El mercado de bonos soberanos es la última burbuja que falta por explotar y el “margen 2-10 años” mostrará que este reconocimiento empieza a reflejarse en el mercado de renta fija en el segundo semestre del 2009.

Christian Tegllund Blaabjerg, Jefe de Estrategia de Renta Variable de Saxo Bank, comentó: "En 2009 los inversores deberían prepararse para más desapalancamiento, más volatilidad y más incertidumbre. La buena noticia es que las bolsas ya han descontado un fuerte retroceso de los beneficios. La mayoría de indicadores, con independencia de que estén basados en PER potenciales, históricos o ajustados al ciclo, sugieren que actualmente la renta variable está infravalorada o cotiza a su valor razonable”.

Saxo Bank espera que las bolsas mundiales marquen unos mínimos todavía más bajos durante el primer semestre de 2009, antes de que se produzca una posible recuperación en el segundo semestre del 2009. Las previsiones de beneficios contemplan un descenso de las ventas en todos los mercados bajo un crecimiento negativo. El apalancamiento provoca que los beneficios esperados caigan considerablemente.

En cuanto a los sectores a destacar y puntuando cada sector de acuerdo con determinados criterios como el apalancamiento financiero, el ciclo de inversión, la exposición al sector público y el apalancamiento operativo, creemos que sectores tales como el consumo cíclico, el sector energético, el industrial, el de materiales y el de tecnología de la información tendrán un peor comportamiento que el mercado en general. Somos neutrales sobre las entidades financieras y esperamos que los servicios sanitarios, el consumo no cíclico, las telecomunicaciones y los servicios públicos tengan un comportamiento más favorable que el mercado en general.

Con un crecimiento global negativo, la demanda se contraerá en todas las categorías de materias primas. En particular, los metales básicos podrían reducirse en torno al 50% con respecto a los niveles actuales debido a la destrucción de la demanda, la inundación del mercado con reservas ocultas y el desapalancamiento general. El oro también tendrá un bajo rendimiento, debido al entorno desinflacionario y a que los bancos centrales competirán por devaluar sus divisas. Asimismo, un USD más fuerte tampoco será de gran ayuda.

Existen muchos paralelismos entre la situación de China en 2008 y la de EE.UU. en 1929. Ambos países han tenido que resolver el problema de unos importantes superávits por cuenta corriente y de balanza comercial, además de un estímulo monetario masivo, pero no detectado. Para Saxo Bank, China ofrece hoy la imagen de una enorme burbuja que ahora mismo está en plena implosión. El conjunto de su economía ha pasado a ser muy dependiente de la deuda financiada por el consumo en Estados Unidos, que ahora mismo está sufriendo una abrupta caída. Sin embargo, China no cuenta con un plan B. Aunque el gobierno tiene previsto efectuar inversiones masivas en infraestructuras, tendrán mucha suerte si en los próximos dos años el crecimiento fuera positivo.

En cuanto a las divisas, el Banco danés cree que la fortaleza del USD podría continuar, pero su recomendación es USD a corto, emergentes a largo y carry trades aún por liquidar. Los mercados monetarios liquidan en USD y, mientras continúe la presión sobre ellos, habrá demanda de esta divisa. El euro aún está sobrevalorado con más desempleo “aún por llegar” y Europa del Este se presenta como “una Islandia a lo grande”. Las divisas de Europa del Este se encontrarán bajo una presión inmensa durante el 2009 debido a los desequilibrios masivos y su endeudamiento con el EUR. La paridad EUR-USD se podría alcanzar en 2009, pero el diferencial de tipos de interés y la reticencia política del ECB garantiza una alta volatilidad.

El mayor riesgo en el sector de energía durante 2009 es que los bajos precios del petróleo podrían desestabilizar a uno o más de los inestables petro-regímenes que, de pronto, ya se ven en situación grave. Cuanto más caigan los precios del petróleo, más alto será el riesgo de que haya problemas de abastecimiento en el futuro, ya sea por falta de inversiones o por una simple y abrupta contracción de la oferta. El colapso de los precios del petróleo es la fuente más probable del aumento de la desestabilización política y económica, en la que Irán es, probablemente, el peón más importante. Rusia, Irán y Venezuela son los más vulnerables a precios energéticos bajos.

Saxo Bank publica anualmente sus “10 peores previsiones”. Con una tendencia a ser algo más pesimistas en sus Perspectivas Anuales que la mayoría de los analistas del mercado, Saxo Bank cree que es importante para los inversores tener siempre en cuenta los escenarios menos probables (tal y como los percibe el mercado). Este modo de actuar supone más un ejercicio intelectual que una serie de predicciones rotundas, y Saxo Bank considera que la probabilidad de dichas predicciones no es superior al 50%. En el pasado la compañía ha acertado con 3 ó 4 de las 10 predicciones, pero espera que en el próximo año esta cifra sea menor: Revolución en Irán. El petróleo cotizará a 25 dólares. El S&P 500 perderá un 50% hasta 500 puntos. El crecimiento del PIB de China se contraerá hasta 0. El cruce EUR-USD caerá hasta 0,95. Italia abandonará el mecanismo de tipos de cambio (MTC) de la UE.

Por otra parte, Saxo Bank también ofrece en sus previsiones para 2009 una selección de los Top 10

1) Nasdaq Corto

2) Jugar la “partida” en EUR-USD

3) Comprar bonos del gobierno alemán: 4,25%, 7-4-2039.

4) Cesta ECO corta frente al EUR

5) Cesta corta AUD/G5

6) Cobre Corto

7) Comprar PIO (PowerShares Global Water Portfolio)

8) Comprar S&P500 a 500

9) Valeo Corto

10) TUI Travel Corto


Saxo Bank es una entidad especializada en inversiones y negociación en línea que permite a sus clientes operar con divisas, CFD, acciones, futuros, opciones y otros derivados, además de ofrecer servicios de gestión de carteras, a través de SaxoTrader, la plataforma líder para negociación en línea. SaxoTrader está disponible directamente a través de Saxo Bank o a través de sus socios en todo el mundo. Una de las grandes líneas de negocio de Saxo Bank son los acuerdos de marca blanca, mediante los cuales la plataforma de negociación en línea del banco se personaliza y comercializa en nombre de otras instituciones o agentes financieros. Saxo Bank tiene más de 120 socios de marca blanca y miles de clientes en más de 180 países. Saxo Bank tiene su sede en Copenhague y oficinas en el Reino Unido, Francia, Suiza, Singapur, España y Japón.

(CRISIS MUNDIAL) Negro panorama económico prevee Saxo Bank (CRISIS MUNDIAL) Negro panorama económico prevee Saxo Bank Reviewed by LINO CALDERON on 9:44 Rating: 5

(ECONOMIA) Designa SER nuevo titular de la Unidad de relaciones económicas

Designa SER nuevo titular de la Unidad de relaciones económicas

Lino Calderón

MEXICO.-La Secretaria de Relaciones Exteriores, Embajadora Patricia Espinosa Cantellano, designó a Rogelio Granguillhome Morfin como nuevo Titular de la Unidad de Relaciones Económicas y Cooperación Internacional.

Rogelio Granguillhome se desempeñaba desde diciembre de 2004 como Embajador de México en la República de la India. De 1999 a 2004 fue Embajador en la República de Corea, y de 1995 a 1999 fue Embajador en la República Oriental del Uruguay y Representante Permanente ante la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI).

En la Secretaría de Relaciones Exteriores ha trabajado también como Director General de Relaciones Económicas con América Latina y el Caribe, Presidente de la Comisión Nacional de México en Bolivia, y Pro Secretario para Asuntos Económicos en la Comisión para la Cooperación con América Central. En la Secretaría de Hacienda y Crédito Público se desempeñó como Director de Política Económica Internacional en la Dirección General de Asuntos Financieros Internacionales, así como Director Ejecutivo de México ante el Banco de Desarrollo del Caribe.

Estudió la licenciatura en Relaciones Internacionales y un postgrado en Economía e Integración Latinoamericana en la Universidad Nacional Autónoma de México. Ha sido profesor en dicha universidad, así como en el Instituto Matías Romero de la Secretaría de Relaciones Exteriores.

El nuevo titular sustituye a Luz María de la Mora Sánchez, quien por motivos personales decidió dejar este cargo. La Secretaría de Relaciones Exteriores agradece a la doctora de la Mora el esfuerzo y profesionalismo mostrado a lo largo de su gestión.

(ECONOMIA) Designa SER nuevo titular de la Unidad de relaciones económicas (ECONOMIA) Designa SER nuevo titular de la Unidad de relaciones económicas Reviewed by LINO CALDERON on 17:09 Rating: 5

(INEGI) Baja 10.6 puntos Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM)

Baja 10.6 puntos Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM)

MEXICO.-El Indicador de Pedidos Manufactureros presentó un decremento anual de (-)10.6 puntos con relación al nivel de enero de 2008 que fue de 52.7 puntos. Esta caída se originó por reducciones de todos los componentes parciales que lo integran, informaron en forma conjunta el Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática (INEGI) y el Banco de México. .

Indican que en contraste, el IPM mostró un incremento de 1.9 puntos en enero de este año respecto a diciembre pasado, ubicándose en 42.1 puntos. Lo anterior se derivó de los aumentos reportados en cuatro de sus componentes.

El INEGI y el Banco de México, informan los resultados del Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) de enero de 2009. Dicho IPM se deriva de integrar las expectativas de los directivos empresariales del sector referido con relación a cinco variables que capta la Encuesta Mensual de Opinión Empresarial.

Éstas cubren la siguiente secuencia del proceso productivo de la actividad

manufacturera: volumen esperado de pedidos, producción esperada, niveles esperados de personal ocupado, oportunidad de entrega de insumos por parte de los proveedores y el comportamiento de los inventarios de insumos.

Indican que en el primer mes de este año el IPM se ubicó en 42.1 puntos, nivel que significó un incremento de 1.9 puntos respecto al obtenido en diciembre pasado.

Por otra parte, en su comparación anual el IPM presentó un descenso de (-)10.6 puntos frente a la cifra de 52.7 puntos observada en enero de 2008.

El IPM incorpora variables similares a las del “Purchasing Managers’ Index” (PMI), que elabora el Institute for Supply Management (ISM) en los Estados Unidos de Norteamérica.

El IPM se realiza con los resultados de la Encuesta Mensual de Opinión

Empresarial (EMOE), mismos que permiten conocer casi inmediatamente después de

terminado el mes de referencia, las expectativas y la percepción de los directivos

empresariales sobre el comportamiento del Sector Manufacturero en México.

(INEGI) Baja 10.6 puntos Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) (INEGI) Baja 10.6 puntos Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) Reviewed by LINO CALDERON on 17:01 Rating: 5

(SAT) No prevé SAT modificar ISR y el IETU

No prevé SAT modificar ISR y el IETU
Lino Javier Calderón
MEXICO.-Ante el alto nivel de evasión y elución fiscal que existe en México, el Servicio de Administración Tributaria (SAT) descartó una reducción o eliminación del Impuesto Sobre la Renta (ISR), así como del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) ya que esto pondría en riesgo las limitadas finanzas públicas del gobierno federal, explicó el titular del Servicio de Administración Tributaria (SAT), Alfredo Gutiérrez Ortiz Mena.
“De acceder se tendría que hacer un ajuste a la baja del gasto presupuestal”, dijo el funcionario durante la firma de un convenio de colaboración con el Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit).
Explicó que atender las peticiones del sector empresarial quien demandó hace unos días de reducir los gravámenes, implicaría hacer un ajuste a la baja del gasto presupuestal y con ello suspender programas del gobierno federal de por si limitados.
En días pasados, el sector empresarial del país pidió al gobierno federal la reducción de ambos gravámenes, en especial para al empresas en situación de crisis.
El jefe del Servicio de Administración Tributaria aseguró que 24% de las empresas en el país incumplen con el pago de impuestos general, que incluyen IVA, IETU, ISR, IEPS.
El funcionario federal aseguró que no es una buena fórmula bajar los ingresos tributarios, porque eso llevaría a un ajuste al gasto.
Por su parte, Víctor Manuel Borrás, director general del Infonavit, pidió a los empresarios pagar sus contribuciones al fisco y a éste instituto.
Aseguró que en la actualidad 6% de los empresarios no pagan sus cuotas al Infonavit.
"Sería contraproducente dejar de pagar al Infonavit, porque no se podría invertir más en vivienda, dijo Borrás".
Informó que a pesar de la crisis financiera, en 2009 se colocarán 500 mil créditos para los trabajadores.
El Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit), irá por los 3.5 millones de pequeños contribuyentes para incrementar la colocación de créditos, informó su director general Víctor Manuel Borrás.
Para lograrlo, el Infonavit firmó un convenio con el Servicio de Administración Tributaria, que le proporcionará la información inherente del padrón del Registro Federal de Contribuyentes (RFC).
A su vez, el Instituto otorgará a la dependencia tributaria datos sobre los patrones y los trabajadores, explicó el funcionario en conferencia de prensa.
Borrás Setién descartó que este año pudiera disminuir la colocación de créditos a la vivienda, ante un panorama de mayor desempleo, y se manifestó confiado en alcanzar la meta de 500 mil financiamientos en el curso de 2009.
(SAT) No prevé SAT modificar ISR y el IETU (SAT) No prevé SAT modificar ISR y el IETU Reviewed by LINO CALDERON on 16:59 Rating: 5

(SAT) Firman SAT e INFONAVIT convenio de colaboración


Firman SAT e INFONAVIT convenio de colaboración

*Compartirán información de los contribuyentes, patrones y trabajadores

MEXICO.-Alfredo Gutiérrez Ortiz Mena, jefe del Servicio de Administración Tributaria (SAT) y Víctor Manuel Borrás Setién, Director General del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) firmaron este martes un convenio de colaboración.

El convenio establece las bases generales y mecanismos para el intercambio de

información que obtengan ambas instituciones en la realización de sus funciones, así como la información contenida en las bases de datos con las que cuentan.

El SAT proporcionará al Infonavit la información inherente al Padrón del Registro Federal de Contribuyentes (RFC), información de identificación del contribuyente, domicilio, características fiscales movimientos y documentos generados, información de declaraciones, anexos correspondientes a declaraciones, entre, otros.

El Infonavit brindará al SAT, información sobre los patrones y sobre los trabajadores.

En el caso de los patrones, la información que compartirá el Infonavit es: número de registro patronal ante el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), RFC, nombre del patrón, domicilio, giro de la actividad declarada, información del número de trabajadores cotizantes, en caso de existir, teléfono y dirección de correo electrónico, bimestres e importes de las aportaciones, así como características fiscales.

Sobre los trabajadores el Infonavit brindará la siguiente información: número de Seguridad Social, RFC, nombre del trabajador, Clave Única del Registro de Población, último movimiento de alta o modificación salarial registrado ante el IMSS, marca de crédito, bimestres y saldos aportados en los fondos existentes.

También intercambiarán información de dictámenes y auditorías fiscales, entre otros rubros.

El intercambio de información se llevará a cabo en el área central y entre las Delegaciones Regionales del Infonavit y las Administraciones Locales del SAT.

Con estas acciones, el Gobierno Federal refrenda su compromiso de trabajar

conjuntamente para establecer acciones de coordinación que beneficien a la ciudadanía, para que todos vivamos mejor.

(SAT) Firman SAT e INFONAVIT convenio de colaboración (SAT) Firman SAT e  INFONAVIT convenio de colaboración Reviewed by LINO CALDERON on 16:53 Rating: 5

Video of Day

ads 728x90 B
Con la tecnología de Blogger.